军工+光伏+芯片,军工军用箭导生产航天军用光伏电池,为火箭、导弹提供电源芯片

这是一家国内生产航天军用太阳能电池的上市企业，公司的航天产品主要应用于航天领域的空间电源。

目前这家企业的电池弹提太阳能电池外延片主要供给上海空间电源研究所，而该研究所主要生产、为火制造卫星、源芯导弹、军工军用箭导火箭和航天飞行器的光伏光伏供电电源系统。

除此之外，芯片在半导体领域公司生产的生产红黄光芯片，占国内的航天市场份额已经达到了30%。

2021年这家企业的电池弹提净利润连续三个季度实现了大幅度的增长，平均涨幅达到了1.7倍，为火并创下近三年来的历史新高。

近期公司的股票却出现了调整，股价在186天内已经回撤了34%，而股票的价格只有8元多。

主营业务及核心竞争力

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

该企业的董秘是位男士，说话的声音很年轻，像是刚毕业的大学生。

翻译官：你好，我是公司的股东，想了解点情况。

董秘：好的，请说吧。

翻译官：请问，我们企业具体是做什么的？

董秘：公司主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片。

该企业外延片及芯片的收入占比为99.04%，是公司的主营业务。

外延片是半导体工艺当中的一种，硅片最底层是P型衬底硅，然后在衬底上生长一层单晶硅，这层单晶硅称为外延层。

翻译官：请问，公司有军工业务吗？

董秘：我们企业生产的三结砷化镓太阳能电池外延片，应用于航天军工领域的空间电源，产品主要提供给上海空间电源研究所。

上海空间电源研究所是研究空间太阳能电池的专业机构，主要从事运载火箭电源、导弹电源、载人航天电源和军用锂离子蓄电池的研制。

翻译官查看一下公司前十大流通股东的情况，发现该企业前四大股东都是基金和机构，其中还包括了建设证券投资基金。

这说明了众多机构同时看好公司未来的发展，该企业的成长性还是不错的。

分析完公司的基本面，我们再来看一下这家企业的净利润变动情况。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第6页的合并资产负债表，和第9页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2020年公司虽然发生了亏损，但是在2021年该企业的净利润出现了强劲的反弹。

公司报告期内，一季度的净利润为4323万元，同比增长了190%；二季度的净利润为1.15亿元，同比增长了165%；三季度的净利润为1.65亿元，同比增长了168%。

三个季度的增长幅度达到了2倍，并在第三季度创下近三年的历史新高，这说明该企业净利润的表现还是不错的。

而公司第三季度的业绩，在国防军工板块329家上市企业中，排名第123位。名次排在中等偏上的位置，说明公司的规模不算小。

分析完企业的规模，下面我们来看看公司的赚钱能力。净资产收益率是衡量一家企业赚钱能力的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2021年第三季度，公司的净资产收益率为6.49%。这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回6.49元的净利润。

而该企业第三季度的赚钱能力，在国防军工板块329家上市企业中，排名第123位，这个排名说明了公司的赚钱能力不算低。

下面将进入本文最为重要的环节，分析出该企业净利润增长的原因。

利润增长原因

通过使用杜邦理论翻译官找到了公司业绩增长的主要原因，那就是销售回款时间的缩短。

太阳能电池外延片的销售回款时间，就是产品销售的账期，用企业的应收账款周转天数这个财务指标来衡量。

2020年第三季度，公司销售太阳能电池外延片的账期为224天。现在只需要149天就能收到货款，销售回款的时间缩短了34%。

销售回款时间的缩短提高了企业的资金使用效率，增强了盈利能力。

在公司的财报中指出，2021年第三季度，由于受LED行业市场的回暖，使得该企业的收入出现了增长。

这说明了公司销售回款时间的缩短，是因为半导体行业的风口，使得该企业占据了主动的地位，客户都积极打款，怕买不到自己急需的产品。

而销售回款时间的缩短除了提高了公司的业绩，还改善了该企业的现金流情况。

2021年第三季度，公司的净利润为1.65亿元，而同期因经营活动而实际赚到的现金净额却高达2.14亿元，同比大幅增长了219%。

企业赚到的现金高于净利润说明了公司目前的现金流十分充裕，这对生产经营活动是十分有利的。

而该企业净利润增长的其他原因还包括：销售毛利率的上涨和产品销售速度的加快。

2020年第三季度，公司销售100元的太阳能电池外延片，只能赚到2.64元的毛利润，销售毛利率为2.64%。

到了2021年第三季度，该企业同样销售100元的太阳能电池外延片，却能赚到26.95元的毛利润，销售毛利率达到了26.95%，同比增长了921%。

产品的销售速度，用公司的存货周转天数这个财务指标来表示。

2020年第三季度，该企业销售一批已生产的太阳能电池外延片存货，需要145天的时间。现在只需要96天，销售速度加快了34%。

通过上述详细地分析我们了解到，在2021年由于半导体行业的风口，使得公司太阳能电池外延片的销售速度加快了，销售回款时间缩短了，以及销售毛利率提高了。

在这三个因素共同的作用下，该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

文章的最后我们进入找茬环节，翻译官将分析出该企业目前存在的问题。通过分析翻译官发现，公司的缺点与瑕疵为，在2019年和2020年时发生过两次亏损。

这家企业在2019年亏损了2.8亿元，2020年亏损了2.47亿元。

而公司业绩出现亏损的原因是，销售毛利率的持续下降。

该企业2018年的销售毛利率为29.17%，到了2019年降至7.64%，而2020年的销售毛利率只有6.72%。

在这期间公司的营业成本并没出现大幅提高的迹象，所以，在过去销售毛利率的下滑是因为该企业产品的价格出现了降低。

2021年虽然是公司扭亏的第一年，但是企业的元气是否能恢复还需持续观察，所以业绩连续两年亏损，产品的价格出现下降是公司目前最大的问题。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

这家企业就是乾照光电股份有限公司，股票代码300102。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐乾照光电这只股票，也没有说乾照光电公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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